一轮精读 · 金融 第2章

金融体系是现代经济运行的核心枢纽，对经济发展起主导作用，是资金融通、资源配置、风险管理、支付结算、宏观调控传导的关键载体，其高效运转直接关系到经济社会发展大局。金融体系包括金融机构、金融市场、金融工具、金融调控、金融监管和金融基础设施“六大体系”。本章全面解析金融体系的构成要素与运行规律，重点体现我国金融体系服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革的鲜明导向，为理解新时代金融工作的要求奠定基础。

第一节 金融机构体系

（一）金融机构的含义

金融机构有狭义和广义之分。狭义的金融机构是指在间接融资领域中作为资金余缺双方交易的媒介，专门从事货币、信贷活动的机构，商业银行无疑是最重要的金融机构。广义的金融机构则是指所有从事金融活动的机构，包括直接融资领域中的金融机构、间接融资领域中的金融机构和各种提供金融服务的机构。证券公司就是直接融资领域中的金融机构。

（二）金融机构的功能

金融机构主要具有以下五种功能。

1. 促进资金融通

间接金融机构借助于信用，一方面通过负债业务，动员和集中社会闲散货币资金；另一方面则通过资产业务，把这些资金投向有关经济部门，实现资金盈余方和资金短缺方之间的资金融通，从而使资金得到有效利用，在不改变社会资本总量的条件下，推动扩大再生产的规模，提高生产率。直接金融机构的职能则体现在为投融资提供各种服务。

2. 便利支付结算

金融机构依托其技术系统和规范的设计流程，为客户提供交易结算及债权债务清偿服务，有效实现资金的安全高效流转。金融机构在为客户开立存款账户吸收存款的基础上，提供办理存款在账户上的资金转移、代理客户支付以及为客户兑付现款等服务。金融机构成为社会支付的中介，是由于它具有较高的信誉和众多的分支机构。金融机构发挥支付中介职能，有利于减少现金使用，节约社会流通费用，加速结算过程和货币资本的周转，促进社会再生产的扩大。

3. 降低交易成本和风险

金融机构具有规模化经营的特点，可以通过专业化、规模化、集中化的优势，为借贷双方牵线搭桥，从而有效地降低交易成本。同时，金融机构也可以通过各种业务、技术来管理、分散、转移、控制、减轻各种风险。例如，利用各种金融风险合约的有效组合，以最低成本在不同参与者之间重新分配风险，达到管理风险的目的。

4. 减少信息成本

投资者在做出金融交易决策时，时常面临因不了解交易的对方而导致的信息不对称。在交易之前这种信息不对称会导致逆向选择，在交易之后这种信息不对称会导致道德风险。金融机构有专业的信息处理能力，具有信息搜集和核实优势，可以有效解决信息生产中的可信度问题，可以降低道德风险的监督成本，从而减少由投资者和筹资者之间信息不对称导致的逆向选择和道德风险，降低信息成本。

5. 反映和调节经济活动

由于企业和单位的货币收付大部分通过金融机构特别是银行来完成，因此金融机构可以通过信贷、利率、汇率、结算等经济杠杆，调节经济，反映国民经济各部门的情况，使人们掌握社会经济态势。商业银行通过扩张与收缩信贷规模，直接影响生产和流通，进而影响社会总供求的平衡；金融宏观管理部门通过调整不同行业、部门贷款数量及利率，调节其生产能力，从而调节产业结构，保持经济稳定。另外，银行业金融机构为政府、企业和个人开立账户，办理货币收付、工资发放等信用业务，成为社会的“总账房”。

（一）按融资方式划分

按照融资方式，金融机构可分为直接金融机构和间接金融机构。直接金融机构是指主要活动于金融市场，为投资者和融资者牵线搭桥，提供顾问、咨询、承销、经纪、登记保管、清算、资信评级等一系列相关或配套金融服务的中介机构。证券公司等属于直接金融机构。间接金融机构是指在最初的资金提供者（存款人）和最终的资金使用者（借款人）之间进行债权债务关系转换活动的中介机构。商业银行是典型的间接金融机构。

（二）按业务特征划分

按照业务特征，金融机构可分为银行业金融机构、保险业金融机构、证券业金融机构。银行业金融机构是指以存款、贷款、结算、汇兑等业务为主要经营内容的金融机构。通常认为，保险属于以补偿损害、分散风险为目的的合约安排，保险业是指通过契约集中资金，对被保险人遭受的损失进行补偿的行业。证券业是指从事证券发行和交易活动的专门行业，是证券市场的基本组成要素之一。

（三）按是否承担政策性业务划分

按照是否承担政策性业务，金融机构可分为政策性金融机构和商业性金融机构。政策性金融机构通常是一个国家为加强政府对经济的干预能力，实现政府的产业政策，保证宏观经济协调发展而设立，不以营利为目的，可以获得政府资金或税收方面支持的金融机构。商业性金融机构是一般性金融业务的经营机构，其目标是利润最大化。

（四）按资金来源方式划分

按照资金来源方式，金融机构可分为存款类金融机构、契约型储蓄机构和投资性中介机构。存款类金融机构是指吸收个人和机构存款并可发放贷款的金融机构，如商业银行、储蓄贷款协会、互助储蓄银行、信用合作社等。契约型储蓄机构是以契约的方式在一定期限内从持约人手中吸收资金的金融机构，如人寿保险公司、养老基金等。投资性中介机构是以投资活动为主要目的的筹集资金中介，如金融公司、共同基金、货币市场基金等。

近年来，在商业银行信贷业务和投资银行业务日益融合的条件下，对金融机构进行严格分类和进一步分类是一件困难的事情。但不同的金融机构仍具有其鲜明的特点，以下按照通常

的分类以及我国的现行分类，进一步介绍金融机构体系。

（一）银行类金融机构

1. 开发性金融机构

国家开发银行是我国唯一的开发性金融机构，成立于 1994 年，是国家出资设立直属国务院领导的国有金融机构。开发性金融机构与传统政策性银行虽同属服务国家战略的政策性金融范畴，但在运作模式上存在差异：传统政策性银行着眼于社会效益，依靠政府预算和补贴支持，不太强调盈亏；开发性金融机构则要求以市场化方式服务国家战略，坚持“依托国家信用支持、市场运作、保本微利”的经营原则，强调支持发展与防范风险并重，注重资产质量和整体财务可持续性，实现自我可持续发展。2015 年国务院改革方案首次将国家开发银行由一般政策性银行明确为开发性金融机构，意在发挥其在配合国家战略中的积极作用。

国家开发银行以“增强国力、改善民生”为使命，主要通过发行金融债券筹集资金，运用中长期信贷与投资等金融手段，重点支持基础设施、基础产业、支柱产业等“两基一支”领域，以及新型城镇化、乡村振兴、绿色环保、科技创新等国家战略重点领域和薄弱环节。根据监管要求，国家开发银行以开发性业务为主，辅以商业性业务，与商业银行建立互补合作关系，在市场空白缺损的领域主动建设市场、信用和制度。

2. 政策性银行

我国政策性银行是指由政府出资设立、以贯彻国家特定经济政策为宗旨、在特定业务领域从事政策性融资活动，不以营利为目的的金融机构。目前我国有中国进出口银行和中国农业发展银行两家政策性银行。

中国进出口银行实行自主保本经营和企业化管理的经营方针，主要任务是贯彻执行国家产业政策和外贸政策，为扩大机电产品、成套设备和高新技术产品进出口，推动对外承包工程和境外投资提供政策性金融支持。中国农业发展银行则以国家信用为基础筹集农业政策性信贷资金，承担国家规定的农业政策性金融业务，服务农业和农村经济发展，在服务国家粮食安全、巩固拓展脱贫攻坚成果、推进乡村全面振兴中发挥农村金融体系的主体和骨干作用。

3. 商业银行

商业银行是办理各种存款、贷款和汇兑业务的金融机构。我国的商业银行主要如下。

（1）国有大型商业银行。截至 2025 年年末，国有大型商业银行有 6 家，即中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行和中国邮政储蓄银行。

（2）全国性股份制商业银行。全国性股份制商业银行于 1987 年以后陆续设立。截至 2025 年年末，共有 12 家，包括中信银行、中国光大银行、招商银行、上海浦东发展银行、中国民生银行、华夏银行、平安银行、兴业银行、广发银行、渤海银行、浙商银行和恒丰银行。

（3）城市商业银行。城市商业银行是 1995 年后在原城市信用社基础上由城市企业、居民和地方财政投资入股组成的地方性股份制商业银行。城市信用社从 1979 年国内首家成立，到 2014 年最后一家被清理整顿，走过了 30 多年的发展历程。在此历程中，城市信用社先是部分改制为城市合作银行，至 1998 年 3 月，经国务院同意，中国人民银行与国家工商行政管理局发文，将城市合作银行统一更名为城市商业银行。

（4）农村中小银行机构。农村中小银行机构包括农村商业银行、农村合作银行、农村信用社、村镇银行、贷款公司、农村资金互助社以及经监管机构批准设立的其他农村中小银行机构。其中，农村信用社为中华人民共和国成立后在农村普遍建立的、由农村居民集资合股而组成的

合作金融组织。历经多次改革后，农村信用社已大部分转变为农村合作银行或者农村商业银行。

（5）民营银行。民营银行是根据《中华人民共和国公司法》和《中华人民共和国商业银行法》等相关法律建立的，以营利为目的，由民营资本参与控股、投资，基于现代企业制度，独立自主进行市场化运营，自担风险、自负盈亏的现代化股份制商业银行。2014 年 3 月，首批 5 家民营银行试点方案公布，深圳前海微众银行、上海华瑞银行等相继开业，标志着我国民营银行正式起步。与传统商业银行相比，民营银行具有机制灵活、贴近市场、专注普惠的特点，在监管引导下坚持差异化、特色化发展定位。民营银行聚焦传统银行覆盖不足的中小微弱群体，包括小微企业及个体工商户、个人长尾客群、农村用户和创新型企业，运用金融科技手段填补小微金融服务空白。

（6）外资法人银行。外资法人银行是指依照中国法律在中国境内设立的、具有独立法人资格的外商独资银行和中外合资银行。根据《中华人民共和国外资银行管理条例》，外商独资银行和中外合资银行是境内独立法人，其注册资本最低限额为 10 亿元人民币且须为实缴资本，可经营吸收公众存款、发放贷款、办理国内外结算、买卖外汇等外汇和人民币业务。

4. 储蓄银行

中德住房储蓄银行是我国唯一一家主营住房储蓄业务的专业性银行，由中国建设银行与德国施威比豪尔住房储蓄银行共同组建。作为国内首家获得住房储蓄业务经营许可的银行，其核心业务模式为“先存后贷、利率固定、专款专用、封闭运行”，专注于为居民提供住房融资服务。

5. 企业集团财务公司

企业集团财务公司（也称财务公司）是指以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，依托企业集团、服务企业集团，为企业集团成员单位提供金融服务的非银行金融机构。作为企业集团内部的资金池和内部银行，财务公司核心职能包括吸收成员单位存款、办理成员单位贷款及票据贴现、提供资金结算与收付服务，符合条件的还可从事同业拆借、固定收益类有价证券投资等业务。尽管财务公司属于非银行金融机构，但在中国人民银行 2009 年发布的《金融机构编码规范》中，其被纳入银行业存款类金融机构范畴。

（二）保险类金融机构

我国的保险类金融机构主要包括保险集团（控股）公司、财产保险公司、人身保险公司、专业再保险公司、保险资产管理公司、外资保险公司、政策性保险公司等。

1. 保险集团（控股）公司

保险集团（控股）公司是指依法登记注册并经国家金融监督管理总局批准设立，对两家以上保险公司及其他成员公司实施控制、共同控制或重大影响的企业法人。其业务以股权投资及管理为主，通过统筹整合集团内部资源，实现保险主业与资产管理、金融服务的协同发展。我国鼓励大型保险集团做优做强，带头服务实体经济和维护市场秩序。

2. 财产保险公司

财产保险公司是指经营财产保险业务的金融机构，以财产及其有关利益为保险对象，主要业务包括财产损失保险、责任保险、信用保险、农业保险等，承保的风险多为短期性、特定性的自然灾害或意外事故损失。

3. 人身保险公司

人身保险公司是指经营人身保险业务的金融机构，以人的寿命和身体为保险对象，主要业

务包括人寿保险、健康保险、意外伤害保险等，具有保险期限长、以生命表为精算基础、兼具保障与储蓄功能等特点。根据监管要求，人身保险公司须科学运用生命表等基础工具精准定价，除分立、合并外不得解散，以保障长期保单持有人利益。

4. 专业再保险公司

专业再保险公司是专门经营再保险业务的金融机构，本身不直接承保原保险业务，而是专门接受原保险人分出的业务，同时也可将其接受的再保险业务部分转分给其他再保险人。其作用在于分散原保险人的承保风险，增强保险业的整体经营稳定性。国家正稳妥扩大再保险供给，加快上海国际再保险中心建设，扩大境内外再保险市场交流合作。

5. 保险资产管理公司

保险资产管理公司是经国家金融监督管理总局批准设立的专门从事资产管理业务的金融机构，主要通过接受保险集团（控股）公司和保险公司等合格投资者委托、发行保险资产管理产品等方式，以实现资产长期保值增值为目的开展资产管理业务。保险资产管理产品已纳入统一的信息披露监管框架，须遵循“同类业务、相同标准”原则，保障投资者知情权。

6. 外资保险公司

外资保险公司是指依照中国法律，经批准在中国境内设立和营业的合资保险公司、独资保险公司以及外国保险公司分公司。设立条件要求外国保险公司提出申请前一年年末总资产不少于 50 亿美元、所在国家或者地区有完善的保险监管制度等。国家正推进高水平对外开放，支持符合条件的境外金融机构投资我国保险市场，支持在华外资保险公司高质量发展。

7. 政策性保险公司

中国出口信用保险公司（以下简称中国信保）是我国唯一的政策性保险公司。中国信保不以营利为首要目标，专门承办商业保险机构无法或不愿承担的政治风险及信用风险业务。其核心职能是落实国家外交、外贸及产业政策，通过提供出口信用保险、海外投资保险及融资担保等服务，重点支持共建“一带一路”、保障国家能源资源安全及促进外贸稳增长，是我国维护国家经济安全与利益的关键政策工具。

（三）证券类金融机构

我国的证券类金融机构主要包括证券公司、基金管理公司、期货公司、合格境外机构投资者、证券投资咨询机构。

1. 证券公司

证券公司是经监管部门批准、依法设立的经营证券业务的金融机构，是证券市场上最重要的中介机构。我国对证券公司实行分类监管，以净资本为核心的风险控制指标体系是监管的重要基础，确保证券公司具备与业务规模相匹配的资本实力和抗风险能力。

2. 基金管理公司

证券投资基金管理公司（也称基金管理公司）是经中国证券监督管理委员会批准设立的企业法人，专门从事证券投资基金管理业务。基金管理公司根据资金的募集对象，又可以分为公募基金管理公司和私募基金管理公司。公募基金管理公司是指经核准从事公开募集证券投资基金管理的机构，面向社会公众公开发行基金份额募集资金，受到严格的监管且须履行信息披露要求；私募基金管理公司则是指在中国证券投资基金业协会登记、专门从事非公开募集证券投资基金管理业务的机构，面向合格投资者以非公开方式募集资金，运作相对灵活。与证券公司相比，基金管理公司专注于资产管理职能，不从事证券经纪、承销等中介服务，其核心能力在于投资研究和组合管理。

3. 期货公司

期货公司是依法设立的、经营期货业务的金融机构，主要业务包括期货经纪（代理客户交易）、期货交易咨询、资产管理以及风险管理子公司开展的衍生品交易、做市业务等。

4. 合格境外机构投资者

合格境外机构投资者（QFII）是指经中国证券监督管理委员会批准，使用境外资金进行境内证券期货投资的境外机构投资者。其投资范围涵盖股票、债券、存托凭证、资产支持证券、基金、金融期货及商品期货等多个品种，并可参与新股发行、融资融券及转融通证券出借交易。与此相关的还有合格境内机构投资者（QDII）以及人民币合格境外机构投资者（RQFII），其中，QDII 是指符合条件、经监管部门批准、在一定额度内通过专用账户投资境外证券市场的境内机构投资者；RQFII 是指经批准、运用来自境外的人民币资金进行境内证券投资的境外机构投资者，与 QFII 的区别在于其使用人民币而非外币进行投资。

5. 证券投资咨询机构

证券投资咨询机构是依法设立的专门从事证券投资咨询业务的法人机构，主要为投资者提供证券市场分析、投资建议、资产配置方案等服务。其业务主要包括面向普通投资者的投资顾问服务和面向机构投资者的发布证券研究报告服务两类基本形式。根据监管要求，证券投资咨询机构需具备相应资质，从业人员须在中国证券业协会注册登记，遵循客观公正、诚实信用的执业原则。

（四）其他类金融机构

1. 金融资产管理公司

金融资产管理公司是指专门从事不良资产承接、管理和处置的金融机构。2024 年年末，由金融管理部门颁发金融许可证的有 5 家，分别是中国中信金融资产管理股份有限公司、中国长城资产管理股份有限公司、中国东方资产管理股份有限公司、中国信达资产管理股份有限公司、中国银河资产管理有限责任公司。

2. 金融资产投资公司

金融资产投资公司是指经监管机构批准，在中华人民共和国境内设立的，主要从事银行债权转股权及配套支持业务的非银行金融机构。其核心业务是以债转股为目的收购银行对企业的债权，将债权转为股权并对股权进行管理；对于未能转股的债权可进行重组、转让和处置。

3. 信托公司

信托公司是指依照《中华人民共和国公司法》和《信托公司管理办法》设立的主要经营信托业务的金融机构。信托服务实质是根据委托人要求，为受益人利益而对信托财产进行各种方式的管理、处分。

4. 金融租赁公司

金融租赁公司是指经国家金融监督管理总局批准设立的，以经营融资租赁业务为主的非银行金融机构。融资租赁是指金融租赁公司作为出租人，根据承租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金的交易活动，同时具有资金融通性质和租赁物所有权由出卖人转移至出租人的特点。

5. 消费金融公司

消费金融公司是指经监管机构批准，在中华人民共和国境内设立的，不吸收公众存款，以小额、分散为原则，为境内居民个人提供以消费为目的的贷款的非银行金融机构。该类贷款包括个人耐用消费品贷款以及一般用途个人消费贷款等，特点是无担保、无抵押，风险相对较高。

6. 汽车金融公司

汽车金融公司是指经监管机构批准设立的、专门提供汽车金融服务的非银行金融机构。汽车金融公司已经成长为我国汽车金融市场的主要力量之一，对推动汽车消费升级、支持汽车产业发展、促进金融服务水平提升发挥了积极作用。

7. 货币经纪公司

货币经纪公司是指经监管机构批准在中华人民共和国境内设立的，通过电子技术或其他手段，专门从事促进金融机构间资金融通和外汇交易等经纪服务，并从中收取佣金的非银行金融机构。

8. 银行理财子公司

银行理财子公司是指商业银行经监管机构批准，在中华人民共和国境内设立的主要从事理财业务的非银行金融机构。

9. 金融控股公司

金融控股公司是指依照《中华人民共和国公司法》和《国务院关于实施金融控股公司准入管理的决定》设立的，控股或者实际控制两个或者两个以上不同类型金融机构，自身仅开展股权投资管理、不直接从事商业性经营活动的有限责任公司或者股份有限公司。2020 年国务院决定对金融控股公司实施准入管理，2023 年《党和国家机构改革方案》明确将金融控股公司等金融集团的日常监管职责划入国家金融监督管理总局，金融控股公司由国家金融监督管理总局颁发金融控股公司许可证。

第二节 金融市场体系

（一）金融市场的含义

金融市场是以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。这个表述包含三层含义。①金融市场是进行金融资产交易的场所。这个场所有的是有形的，如证券交易所；有的则是无形的，如很多交易都是通过电信网络构成的看不见的市场进行的。②金融市场反映金融资产的供给者与需求者之间的供求关系，揭示资金的归集与传递过程。③金融市场包含金融资产交易过程中所产生的各种运行机制，包括价格机制、供求机制、竞争机制、风险机制等。金融市场为家庭、企业以及政府机构的融资和投资活动提供了便利。金融市场体系是指金融领域各子市场的构成形式。

（二）金融市场的功能

金融市场有如下主要功能。

1. 资金融通

资金融通是金融市场的首要功能。金融市场能够迅速有效地促成资金供给者与需求者之间的金融产品交易，实现货币转移，从而引导资金合理流动，提高资金配置效率。

2. 价格发现

金融市场中供需双方的相互作用决定了交易资产的价格，价格反过来又为潜在的市场参与者提供期望或预期，引导资金在不同的金融资产之间进行配置，达到供需平衡，这也被称为价格发现过程。随着金融市场国际化水平的不断提高，不同市场同类产品的套利行为也会使得其价格更趋于国际化。

3. 提供流动性

投资者以货币资金换取相应的金融资产之后，因为某种原因需要将金融资产变现，金融市场可为投资者提供一种金融资产出售、赎回的渠道和机制，即提供流动性，引导资金流向最需要的地方。金融资产流动性本身并不直接影响实体经济的资金供求，但是会影响潜在的资金供给者的预期，也可能会给已经持有金融资产的投资者带来不便甚至损失。金融市场所提供的流动性对于市场的整体安全性和效率至关重要。流动性的程度是区别不同金融市场特征的要素之一。

4. 风险管理

资产价格变化、借款人信用状况恶化、经济行为过程中的错误操作，甚至是自然灾害、意外事故等都可能给市场主体带来损失。市场主体可以在金融市场上通过保险、对冲交易等方式对上述风险进行管理。金融资产本身存在的价格风险可以通过期货、期权等金融衍生工具交易进行管理。

5. 降低搜寻成本和信息成本

金融市场能够降低搜寻成本和信息成本两种交易成本。搜寻成本有显性成本和隐性成本。信息成本是指与评估金融产品投资特点有关的成本，评估就是寻找到与期望产生现金流数量匹配的可能性金融产品。在一个有效的市场中，价格通常反映了市场参与者所能搜寻到的信息总和。

6. 宏观调控传导

首先，金融市场为货币政策提供了传导路径。中央银行通过货币市场进行公开市场操作，买卖有价证券以调节货币供应量；实施再贴现政策，调整再贴现率以影响信用规模。两者的实施都可以通过影响利率水平来调节资金供求，而金融市场利率的变化又是货币政策的中介指标和决策的重要参考依据。其次，财政政策的实施离不开金融市场，在金融市场上发行国债，成为当代各国政府筹集资金的重要方式，是财政政策发挥积极作用的前提条件。而国债的发行又为中央银行提供了公开市场操作的工具，从而为货币政策创造手段。最后，金融市场的培育和成长可以为政府产业政策的实施创造条件。

按照不同的分类标准，金融市场可分为不同的子市场。常见的分类标准主要有以下几种。

（一）按金融交易的期限划分

按照金融交易的期限，金融市场可分为货币市场和资本市场。这是最常见的分类。货币市场是交易期限在 1 年或者 1 年以内的短期金融交易市场，其功能在于满足交易者的资金流动性需求。资本市场是交易期限超过 1 年的长期金融交易市场，主要满足市场主体的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需求。

（二）按金融交易的交割期限划分

按照金融交易的交割期限，金融市场可分为现货市场和期货市场。在现货市场上，一般在成交后的当日或者 1~3 日内立即付款交割。在期货市场上，交割是在成交后合约所约定的日期（如几周、几个月之后）进行。

（三）按发行流通性质划分

按照发行流通性质，金融市场可分为一级市场和二级市场。或者根据交易程序，金融市场分为发行市场（一级市场）和流通市场（二级市场）。一级市场是股票、债券和其他证券首次

被出售的金融市场。二级市场是投资者买卖已发行证券的金融市场。

（四）按组织方式划分

按照组织方式，金融市场可分为交易所市场和场外交易市场。证券交易所、期货交易所、期权交易所等金融市场是高度组织化的金融市场，被称为交易所市场。场外交易市场，也称为场外市场或柜台市场，通常没有固定的交易场所，市场参与者通过电话、网络等方式进行沟通和交易，如银行信贷市场、拆借市场、外汇市场、黄金市场等。

（五）按金融交易的政治地理区域划分

按照金融交易的政治地理区域，金融市场可分为国内金融市场和国际金融市场。国内金融市场是指单一司法辖域内的金融市场，可进一步划分为全国性金融市场和地区性金融市场。国际金融市场是指涉及多个司法辖域的居民之间进行各种国际金融业务活动的金融市场，可进一步划分为全球性金融市场和区域性金融市场。

（六）按交易的标的物划分

按照交易的标的物，金融市场可分为货币市场、证券市场、外汇市场、金融衍生品市场等。证券市场有狭义和广义之分。狭义的证券市场是指资本证券市场，广义的证券市场是指资本证券市场、商品证券市场和货币证券市场。外汇市场是指进行外汇交易的场所。从组织形式看，国际外汇市场大体可以分为两类，一类是有固定交易场所的有形外汇市场，在这种市场上，外汇交易者均按规定时间到交易场所进行交易，许多交易也可以在商业银行之间进行；另一类是没有具体交易场所的无形外汇市场，交易完全由交易者通过通信工具进行。现代的国际外汇市场实际上已成为交易者之间进行外汇交易的一个遍及全世界的电信网络，而且是一个 24 小时全天候运行的全球一体化的交易市场。金融衍生品市场是指金融衍生工具交易的场所。目前较为流行的金融衍生工具主要有期货、期权、互换和远期四种。

（七）按融资方式划分

按照融资方式，金融市场可以划分为直接融资市场和间接融资市场。直接融资市场是指资金需求者直接向资金供给者融通资金的市场，主要是指政府、企业等通过发行债券或股票的方式在金融市场上筹集资金。而间接融资市场则是指以银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。在间接融资市场上，资金供给者将闲置资金贷放给银行等信用中介机构，再由这些信用中介机构转贷给资金需求者。

（八）按成交与定价方式划分

按照成交与定价方式，金融市场可分为公开市场和议价市场。公开市场是指金融资产交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成的市场，金融资产在到期偿付之前可以自由交易，一般是在有组织的证券交易所进行的。议价市场是指金融资产交易价格通过买卖双方协商而形成的市场，该市场没有固定场所，相对分散。

（一）货币市场

我国的货币市场主要包括同业拆借市场、回购协议市场、商业票据市场、短期融资券市场和同业存单市场等。

1. 同业拆借市场

同业拆借市场是指具有法人资格的金融机构或经过法人授权的金融分支机构之间进行短期资金头寸调节、融通的市场。其主要解决银行等存款类金融机构短期流动性余缺调剂问题。

交易期限最短为隔夜（1 天），最长不超过 1 年，以短期为主。全国银行间同业拆借中心是该市场的交易平台，形成的利率被称为上海银行间同业拆放利率（Shibor），是我国货币市场基准利率体系的核心组成部分。

2. 回购协议市场

回购协议市场是指证券持有人以出售证券的方式融入资金，并约定在未来某一日期按约定价格购回同种证券的短期融资市场。我国回购主要分为质押式回购和买断式回购两种，交易标的以国债、央行票据、政策性金融债券等高信用等级债券为主，期限从 1 天到 1 年不等。该市场为金融机构提供了重要的流动性管理工具，同时是央行公开市场操作的主要平台。

3. 商业票据市场

我国的票据包括汇票、本票和支票。《中华人民共和国票据法》所称本票仅指银行本票，主要作为支付结算工具使用；支票则主要用于日常支付，二者均不属于货币市场融资范畴。因此，作为货币市场子市场的商业票据市场，特指以商业汇票为交易对象的短期融资市场。商业票据市场由票据承兑（一级市场）和票据贴现（二级市场）构成，贴现业务可进一步细分为企业向银行贴现融资的直贴、银行之间进行票据流转的转贴现，以及商业银行向中央银行进行融资的再贴现。商业票据市场为企业提供了基于贸易信用的短期融资渠道，同时也是商业银行调节信贷规模和流动性管理的重要工具。

4. 短期融资券市场

短期融资券市场是指非金融企业在银行间债券市场发行期限不超过 1 年的债务融资工具所形成的市场。短期融资券实行注册制管理，由交易商协会负责注册，发行利率以市场化方式确定，募集资金主要用于补充企业营运资金。该市场拓宽了企业直接融资渠道，降低了融资成本。

5. 同业存单市场

同业存单市场是指银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场发行记账式定期存款凭证所形成的货币市场子市场。同业存单的发行主体需为市场利率定价自律机制成员单位，实行备案制和余额管理，发行利率参考同期限 Shibor 定价。该市场拓展了存款类金融机构的市场化融资渠道，促进了货币市场利率体系的完善。

（二）资本市场

我国的资本市场主要包括债券市场、股票市场和证券投资基金市场。

1. 债券市场

债券市场是债券发行和买卖交易的场所。我国已形成包括银行间债券市场、交易所债券市场和商业银行柜台债券市场三个子市场在内的统一分层的市场体系。

2. 股票市场

股票市场是股票发行和买卖交易的场所。我国股票市场自 1990 年上海证券交易所和深圳证券交易所正式营业以来，已形成包括场内市场和场外市场的多层次股票市场体系。场内市场包括沪深主板市场和二板市场（创业板、科创板、北京证券交易所），场外市场包括全国中小企业股份转让系统（新三板）、区域性股权交易市场等。

3. 证券投资基金市场

证券投资基金简称基金，是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共

享、风险共担的集合投资方式。证券投资基金市场是基金发行和流通的市场。

（三）外汇市场

我国外汇市场是进行外汇买卖和外汇资金调剂的交易场所，自 1994 年外汇体制改革后形成了“外汇零售市场与外汇批发市场”双层市场体系。其中，银行与企业、个人等客户之间的柜台交易构成零售市场；银行为轧平外汇头寸相互之间进行交易形成批发市场。中国人民银行以普通会员身份参与批发市场交易，实施汇率调控。

1. 银行柜台外汇市场

银行柜台外汇市场是指经批准的外汇指定银行为客户办理人民币与其他货币兑换的市场。客户主要是工商企业、事业单位、进出口商、个人等，交易目的包括进出口贸易结算、境外投资、出国旅游留学等实际用汇需求。银行经营此类业务须事先经外汇管理部门批准取得结售汇业务市场准入资格，须遵照结售汇综合头寸限额管理规定，并按照汇价管理要求制定并公布挂牌汇价。该市场交易币种已超过 40 种，基本涵盖我国跨境收支的主要结算货币。银行在与客户交易中会产生买卖差额，形成外汇头寸盈缺，需要通过银行间外汇市场进行平盘。

2. 银行间外汇市场

银行间外汇市场是指符合条件的境内银行、境内非银行金融机构、境内非金融机构和境外银行等机构之间，通过中国外汇交易中心进行人民币与外币交易的市场。中国人民银行以普通会员身份参与该市场交易，当外汇市场出现过度波动或供求严重失衡时，通过向市场买入或卖出外汇储备进行干预，调节外汇供求关系，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。根据《中华人民共和国外汇管理条例》，该市场交易的币种、形式等由外汇管理部门统一规范。

（四）金融衍生品市场

从产品形态看，我国金融衍生品市场已形成远期、期货、期权、互换四类产品协同发展的格局。其中，期货以及部分标准化期权在交易所集中交易，属于场内市场；远期、互换以及非标准化期权则主要通过场外市场交易，属于场外市场。

1. 远期市场

远期市场是交易双方约定在未来某一日期以约定价格买卖约定标的资产的场外衍生品市场。我国远期市场主要包括外汇远期和债券远期两类。外汇远期始于 1997 年，最初以银行对客户的远期结售汇为主，2005 年 8 月开放银行间远期外汇交易市场。债券远期于 2005 年在银行间市场推出，2015 年进一步推出标准债券远期。远期合约具有非标准化、灵活性高的特点，主要由金融机构与客户通过柜台一对一协商达成。

2. 期货市场

期货市场是指在依法设立的期货交易所进行标准化期货合约交易的场内衍生品市场。中国金融期货交易所（以下简称中金所）成立于 2006 年 9 月 8 日，是我国专门从事金融期货交易的交易所。目前中金所已上市八个金融期货品种，其中，权益类期货产品包括沪深 300 股指期货、中证 500 股指期货、上证 50 股指期货和中证 1000 股指期货；利率类产品包括 2 年期国债期货、5 年期国债期货、10 年期国债期货和 30 年期国债期货。金融期货市场的主要功能是为资本市场提供价格发现和风险管理工具，机构投资者已成为市场参与主体。

3. 期权市场

期权市场是进行期权合约交易的场所，期权赋予买方在未来特定时间以约定价格买入或

卖出标的资产的权利而非义务。我国金融期权市场已形成场内期权与场外期权协同发展的格局。场内期权是指在交易所上市的标准化期权合约，与期货同属场内衍生品，具有合约标准化、集中交易、中央清算的共同特征。2015 年 2 月 9 日，上证 50ETF 期权在上海证券交易所上市，成为我国首个场内期权产品。2019 年 12 月，沪深 300 股指期权在中金所上市，沪深 300ETF 期权同步在上海证券交易所和深圳证券交易所上市。除场内期权市场外，场外期权市场也发展迅速，合约标的以股指、个股为主，为实体企业和金融机构提供更加精细化的风险管理工具。

4. 互换市场

互换（掉期）市场是交易双方在未来某一期间内相互交换具有相等经济价值的现金流的场外衍生品市场。我国互换市场交易品种主要包括利率互换、外汇掉期、货币掉期和信用违约互换等。利率互换于 2006 年 2 月在银行间市场推出，是目前交易最活跃的互换品种。互换市场实行单一协议制度、履约保障制度和终止净额结算等国际通行制度。

第三节 金融工具体系

（一）金融工具的含义

金融工具是指机构单位之间签订的、可能形成一个机构单位的金融资产并形成其他机构单位的金融负债或权益性工具的金融契约，包括金融资产、金融负债、权益性工具和或有工具。

（二）金融工具的性质

不同的金融工具，由于其性质不同，能够达到不同的目的，因而其功能不同。其性质包括期限性、流动性、收益性和风险性。

1. 期限性

期限性是指金融工具中的债权凭证一般有约定的偿还期，规定发行人到期必须履行还本付息义务。债券一般有明确的还本付息期限，以满足不同筹资者和投资者对融资期限和收益率的要求。债券的期限具有法律约束力，是对融资双方权利的保障和责任的约束。

2. 流动性

流动性是指金融工具在金融市场上能够转化为现金的能力。其主要通过买卖、承兑、贴现与再贴现等交易来实现。金融工具的收益率高低和发行人的资信程度是决定流动性强弱的重要因素。

3. 收益性

收益性是指金融工具的持有者可以获得一定的报酬和价值增值。它包括两个方面：一是金融工具定期的股息或利息收益，二是投资者出售金融工具时获得的价差收益。

4. 风险性

风险性是指金融工具的持有人面临的预定收益甚至本金遭受损失的可能性。金融工具的风险一般来源于两个方面：一是信用风险，是指因一方不能履行责任而导致另一方发生损失的风险；二是市场风险，是指金融工具的价值因汇率、利率或股价等因素变化而发生变动的风险。

金融工具的四个性质之间存在着一定的联系。一般而言，金融工具的期限性与收益性、

风险性呈正相关关系，与流动性呈负相关关系，流动性与收益性呈负相关关系，即流动性越强的金融工具，越容易在金融市场上迅速变现，所要求的风险溢价就越小，其收益水平往往也就越低。金融工具的收益性与风险性呈正相关关系，高收益的金融工具往往风险也高，低收益的金融工具往往风险也低。

按照不同的分类标准，金融工具主要有以下几种。

（一）按期限划分

按照期限，金融工具可分为货币市场工具和资本市场工具。货币市场工具是指期限为 1 年或者在 1 年以内的金融工具，包括商业票据、短期政府债券、银行承兑汇票、大额可转让定期存单、同业拆借和回购协议等。资本市场工具是指期限超过 1 年、代表债权或股权关系的金融工具，包括中长期国债、企业债券、股票等。

（二）按性质划分

按照性质，金融工具可分为债权凭证与所有权凭证。债权凭证是指发行人依法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券，它反映了证券持有人与发行人之间的债权债务关系。所有权凭证主要是指股票，是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益并据以取得股息红利的有价证券，它反映的是股票持有人对公司的所有权。

（三）按与实际金融活动关系划分

按照与实际金融活动关系，金融工具可分为基础金融工具和金融衍生工具。基础金融工具是指商业票据、股票、债券、基金等金融工具。金融衍生工具是指一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或指数，合约的基本种类包括期货、期权、掉期（互换）、远期，还包括具有期货、期权、掉期（互换）、远期中一种或多种特征的混合金融工具。投资者可以利用金融衍生工具进行投机和风险管理。

（四）从金融统计角度划分

从金融统计的角度，金融工具可分为黄金、特别提款权、通货、存款、非股票证券、贷款、股票和其他股权、金融衍生产品、保险技术准备金、其他应收应付、国家外汇储备占款、委托代理协议、或有金融工具。

（1）黄金，包括货币化黄金和交易性黄金。

（2）特别提款权，是指国际货币基金组织创造的分配给成员方用来补充现有官方储备的国际储备资产，表示持有特别提款权的成员方拥有无条件地从国际货币基金组织或其他成员方获得外汇或其他储备资产的权利。

（3）通货，是指中央银行或政府发行的具有固定名义价值的票据和铸币，通常指用于流通使用的纸币和硬币。

（4）存款，是指机构或个人在保留资金或货币所有权的条件下，以不可流通的存款凭证为依据，暂时让渡或接受资金使用权所形成的债权或债务。

（5）非股票证券，是一种可流通的工具，用来证明有关单位偿付义务的凭证。

（6）贷款，是指机构或个人在保留资金或货币所有权的条件下，以不可流通的贷款凭证或类似凭证为依据，暂时让渡或接受资金使用权所形成的债权或债务。

（7）股票和其他股权，包括所有参与公司收益分配权和公司残值要求权的金融契约与合同，通常以股票、参与证书或类似文件为凭证。

（8）金融衍生产品，是指与另外一种特定金融工具、指标或商品相联系的，可以独立在金融市场上针对特定的金融风险进行交易的金融工具。

（9）保险技术准备金，是指保险公司为在保险合同有效期内履行赔偿或给付保险金义务而将保险费予以提存的各种金额，包括住户对人寿保险准备金和养老基金的净股权以及保费预付款和未决索赔准备金。

（10）其他应收应付，金融性公司内部及其机构单位之间发生应收应付事项，主要包括应收应付款项、金融资产减值准备、系统内往来和其他。

（11）国家外汇储备占款，是指中央银行经营国家外汇储备占用的人民币资金。

（12）委托代理协议，是指代理人与委托人签署的以委托人的名义从事金融交易的协议。

（13）或有金融工具，是指在一个或多个条件实现后才引起支付要求或提供其他有价物质要求的金融契约。

2023 年中央金融工作会议强调，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，切实加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。

（一）科技金融

1. 科技金融的含义

科技金融是指金融服务科技创新和科技企业发展的一系列金融活动，是科技创新与金融创新深度融合的产物，涉及金融体系、金融政策、金融模式、金融产品等多方面的内容。做好科技金融这篇大文章，是我国进入新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局的内在要求，也是金融实现高质量发展、达到金融强国目标的需要。

2. 发展科技金融的意义

科技是第一生产力，创新是引领发展的第一动力，金融则是实体经济发展的血脉。一方面，科技金融拓展了科技创新型企业的融资渠道，降低了科技创新型企业受到金融排斥的风险，能够有效提升企业科技创新能力，灵活、多元的融资方式在支持长周期、高难度的科技创新方面尤其明显；另一方面，科技金融能够为企业提供创新融资激励，培育企业在实际生产和服务领域中的创新意识，促进实现新旧动能转换、优化实体经济结构和提高整体经济效益。

（二）绿色金融

1. 绿色金融的含义

绿色金融是指为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动，即对环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、项目运营、风险管理等所提供的金融服务。绿色金融体系是指通过绿色信贷、绿色债券、绿色股票指数和相关产品、绿色发展基金、绿色保险、碳金融等金融工具和相关政策支持经济向绿色化转型的制度安排。

2. 发展绿色金融的意义

绿色金融是促进绿色低碳发展的催化剂和加速器。推动绿色金融健康发展，对于促进绿色经济发展、切实把绿水青山转化为金山银山具有积极意义。构建绿色金融体系的主要目的是动员和激励更多社会资本投入绿色产业，同时更有效地抑制污染性投资。构建绿色金融体系，不仅有助于加快我国经济向绿色化转型，支持生态文明建设，也有利于促进环保、新能源、节能等领域的技术进步，加快培育新的经济增长点，提升经济增长潜力。

（三）普惠金融

1. 普惠金融的含义

普惠金融是指立足机会平等要求和商业可持续原则，以可负担的成本为有金融服务需求的社会各阶层和群体提供适当、有效的金融服务。小微企业、农民、城镇低收入人群、贫困人群和残疾人、老年人等特殊群体是当前我国普惠金融重点服务对象。

2. 发展普惠金融的意义

发展普惠金融，有利于促进金融业可持续均衡发展，推动经济发展方式转型升级，增进社会公平和社会和谐，引导更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节。大力发展普惠金融，是金融业支持现代化经济体系建设、增强服务实体经济能力的重要体现，是缓解人民日益增长的金融服务需求和金融供给不平衡不充分之间矛盾的重要途径，是我国全面建成小康社会的必然要求。

（四）养老金融

1. 养老金融的含义

把握养老金融内涵，首先要准确认识养老金制度。养老金制度是国家为保障劳动者达到法定退休年龄或丧失劳动能力之后能够满足基本生活需要而实行的一种福利制度。我国的养老金来源及相应的制度体系由三个支柱构成：第一个支柱是基本养老金，分为城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险两类，由国家强制实施，是为了保障大多数老年人的基本生活需求；第二个支柱是职业养老金，包含企业年金与职业年金；第三个支柱是个人养老金。

养老金融与养老金制度有着密切联系，既包括养老金制度下，运用金融工具实现养老金保值增值以及在时间、空间上实现养老金最优化配置的金融活动，还包括运用养老金制度之外的资金，如银行资金、保险资金、个人委托金融机构进行养老财富管理的资金，发展养老产业的金融活动。前者也被称作养老金金融，后者则被称为养老产业金融。通常认为，养老金金融和养老产业金融是养老金融的两种主要业态。

2. 发展养老金融的意义

养老金融具有明显的双重属性。一是具有盈利性，即获取目标投资收益率。二是具有普惠性，发挥着稳定社会保障体系的作用。养老金融务求资本金的绝对安全，不可能纯粹追逐利润，资本金安全性一定是养老金融的显性合同条款。养老金融与一般金融活动一样，要面对微观层面的市场风险以及宏观层面的通货膨胀风险等，但还要面对一些独特的风险，一是长寿风险，二是跨周期波动风险。

（五）数字金融

1. 数字金融的含义

数字金融是指数字技术与传统金融结合的新型金融业态，既包括科技公司为金融业务、流程与产品提供技术支持，也涵盖传统金融机构利用数字技术改善金融服务。数字金融业务模式和业态在不断进化之中，目前主要包括数字货币、数字支付、数字信贷、数字证券、数字保险、数字理财等金融业态。

2. 发展数字金融的意义

数字金融具有数字与金融的双重属性，能够加速资金、信息、数字等要素的自由流通与有效配置，解决传统金融因信息不对称引发的市场失灵和金融割裂问题。借助于大数据、人工智能、云计算、区块链等数字技术，数字金融可以通过降低金融服务成本、减少信息不对称，不断

提高金融服务效率，增进金融服务的普惠性，增强金融风险管理能力，全面提升金融服务实体经济的质效。

（一）金融调控的含义

金融调控是以国家制定和实施货币政策、宏观审慎政策为主导，通过调节货币供应量、利率和汇率水平，促进金融与经济协调稳定发展的机制与过程，是国家宏观调控体系中一种重要的调控手段。金融调控是中国特色现代金融体系“六大体系”之首，是金融强国建设的重要保障，更是熨平经济波动、防范金融风险、平衡金融发展与稳定、引导金融服务实体经济的核心抓手。

科学稳健的金融调控体系内涵包含科学性与稳健性两大维度，二者相辅相成。

1. 科学性

科学性表现为遵循货币信贷运行规律，提升调控自主性与有效性。面对近年来全球主要发达经济体货币政策大幅调整的外部环境，我国坚持“以我为主、为我所用”，不盲目跟随加息降息，立足国内经济形势与物价走势，把控调控节奏与力度，稳妥应对外部政策外溢影响，推动宏观经济平稳运行。而稳定的经济基本面，又支撑人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定、外汇市场更具韧性，实现利率与汇率良性互动。

2. 稳健性

稳健性是金融调控的核心要求，兼顾逆周期与跨周期调节。从逆周期来看，货币政策重在熨平总需求波动，避免经济大起大落，维护宏观经济运行稳定性；从跨周期来看，坚持稳健调控力度，摒弃“大水漫灌”模式，防范过度投资、债务攀升、资产泡沫等风险，同时依托结构性工具精准发力，增强经济内生稳定性，契合稳中求进的工作总基调，保障经济长期健康发展。

（二）金融调控的功能

1. 维护经济稳定

金融调控通过调节货币供应量、利率和汇率水平，调节经济总需求和总供给，防止经济过热或过冷，维护经济社会的良性发展。

2. 维护金融稳定

金融调控通过加强对金融机构的监督管理，防范金融风险，维护金融市场稳定运行。

3. 控制通货膨胀

金融调控通过调整货币政策、财政政策等手段，控制通货膨胀的速度和幅度，维护物价稳定，保护货币购买力。

4. 促进经济增长

金融调控可以通过降低利率、增加政府投资和开支等手段，刺激经济增长，提高国民生产总值。

5. 应对外部冲击

金融调控可以通过调节汇率、外汇储备等手段，应对外汇环境的变化和冲击，保护国家经济安全。

6. 促进就业

金融调控可以通过加大基础设施建设等刺激经济增长，从而促进就业，改善民生。

（一）金融调控的主体

金融调控的核心主体为中央银行，这是全球通行的制度安排，也是建设现代中央银行制度的核心内容。中央银行作为法定金融调控机构，独立制定并实施调控政策，承担调节货币供应、维护金融稳定、履行最后贷款人职责等核心职能，具备较强的决策独立性与专业权威性，避免行政过度干预，保障调控政策的科学性与稳健性。

金融监管机构有配合中央银行实施宏观调控的职责，金融机构有服从法定的金融调控、监管与规制的义务。实践中，部分经济体采用“央行 + 监管机构”协同调控模式，中央银行聚焦宏观调控与系统性金融风险防控，金融监管机构负责微观审慎监管和规范市场主体行为，二者分工协作、信息共享，形成宏观调控与微观监管的合力，既保障调控统一性，又实现风险精准防控。

（二）金融调控的手段

货币政策与宏观审慎政策是金融调控体系的双支柱，二者分工协同、互为补充，共同兼顾经济稳定与金融稳定双重目标。货币政策聚焦货币信用总量与价格调节，涵盖政策目标设定、工具运用、利率汇率调控、传导机制畅通等全流程内容，旨在实现币值稳定并以此促进经济增长。宏观审慎政策立足系统性风险防控，从逆周期、防传染视角搭建风险评估、监测、预警与处置机制，弥补单一货币政策与微观审慎监管的短板，筑牢金融体系的安全防线。

（三）金融调控的运行机制

金融调控运行机制遵循科学决策、精准执行、顺畅传导、动态反馈的闭环逻辑，依托市场化手段实现政策落地见效，保障金融调控的前瞻性、精准性与有效性。

决策环节，中央银行依托宏观监测、数据分析与专业研判，结合经济金融形势，科学制定调控政策，兼顾规则性与灵活性，避免政策过度摇摆。执行环节，运用公开市场操作、存款准备金、再贷款、再贴现等市场化工具，精准调节流动性，落实政策导向，减少行政性指令干预。传导环节，依托成熟金融市场与市场化利率、汇率形成机制，畅通政策传导渠道，打通传导堵点，引导金融机构、企业与居民行为，推动政策红利直达实体经济。反馈环节，建立常态化监测评估机制，实时跟踪政策效果，针对风险变化与执行偏差及时优化调整，形成动态调适的高效运行模式。

（四）金融调控的配套保障

金融调控的配套保障是支撑调控体系规范运转的基础，涵盖法治、政策协同、科技与人才、基础设施四方面，贯穿金融调控全流程。

1. 法治

法治是金融调控的法定基础。通过健全金融调控相关法律法规，明晰中央银行调控权责、政策边界与操作规范，固化金融调控的法定程序与效力，保障调控工作依法开展、权威高效。

2. 政策协同

政策协同是金融调控的效能支撑。通过构建跨部门政策统筹机制，推动货币政策与财政政策、产业政策、监管政策有效衔接、同向发力，化解政策冲突，凝聚调控合力，提升整体调控质效。

3. 科技与人才

科技与人才是金融调控的专业支撑。依托大数据、人工智能等金融科技搭建专业化监测、

预警平台，夯实调控数据与技术基础；高素质专业化的金融调控人才队伍，为科学研判、精准施策、风险处置提供人力保障，提升调控专业化水平。

4. 基础设施

基础设施是金融调控的运行载体。高效安全的支付清算、征信体系、金融统计监测等基础设施，为政策传导、资金流转、风险监测提供硬件支撑；稳定的国际金融协作环境，能够有效对冲外部风险冲击，为金融调控营造平稳的外部运行条件。

货币政策体系和宏观审慎管理体系是现代中央银行制度的核心构件，也是相互支持、互为补充的有机整体。2008 年全球金融危机表明，币值稳定不等于金融稳定，个体金融机构稳健不意味着金融体系整体稳健。防范化解系统性金融风险，需要补齐货币政策和微观审慎监管之间的空白，构建宏观审慎管理体系。2017 年全国金融工作会议要求，强化中国人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责。党的十九大提出，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架。党的十九届四中、五中全会，党的二十大和中央金融工作会议均对建设现代中央银行制度作出部署。习近平总书记在 2024 年省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班上指出，金融强国要拥有强大的中央银行，有能力做好货币政策调控和宏观审慎管理、及时有效防范化解系统性风险。经过多年探索实践，我国已初步构建具有中国特色的双支柱体系。除此之外，我国金融调控体系还包括外汇管理，以及保障政策落地的具体金融领域法定规制措施。

（一）货币政策

货币政策是中央银行为实现特定的经济目标所采取的各种控制和调节货币供应量或信用量，进而影响宏观经济的方针、政策和措施的总称。我国持续健全中国特色现代货币政策框架，优化基础货币投放机制，完善市场化利率形成与传导体系，用好结构性货币政策工具，兼顾跨周期与逆周期调节，平衡好短期稳增长与长期防风险、内部均衡与外部均衡的关系，为实体经济发展营造适宜的货币金融环境。

（二）宏观审慎政策

从宏观和逆周期的视角，运用审慎政策工具有效防范和化解系统性金融风险，从整体上维护金融稳定，是宏观审慎政策的核心内容。宏观审慎政策立足宏观与逆周期视角，运用审慎政策工具防范金融风险顺周期累积、跨领域跨市场传染，维护金融体系整体稳定，有效弥补单一货币政策的调控短板。

（三）外汇管理

外汇管理是我国金融调控的重要配套手段，通过规范外汇市场运行、完善人民币汇率形成机制，统筹跨境资本流动管理，促进国际收支基本平衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币调节、有管理的浮动汇率制度，增强汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济的作用，有效对冲发达经济体货币政策外溢冲击，提升金融体系应对外部风险的韧性，保障国内金融调控平稳推进。

（四）其他金融领域法定规制措施

证券、期货、信托、基金、保险等金融领域，服务于货币政策传导、宏观审慎政策落地的法定规制措施，是金融调控体系的补充内容。此类规制措施聚焦打通政策传导堵点、规范金融市场秩序，推动核心调控政策高效落地，与双支柱调控框架形成协同合力，提升金融调控整体效能。

（一）金融监管体系的含义

金融监管体系是由一国以法律法规形式所确立的，对金融活动进行监督管理的一整套机制及其执行机构的总和，主要包括金融监管机构的职能分工、作用机制等。金融监管体系着力于维护金融秩序、保护公平竞争、提高金融效率、确保金融体系的健全性。

（二）金融监管体系的功能

1. 维护金融稳定

金融体系的脆弱性源于信息不对称和期限错配。例如，银行短期负债与长期资产的结构易引发挤兑风险。金融监管通过三重机制化解风险：一是资本充足率管理，要求金融机构持有足够资本吸收损失；二是流动性监管指标，约束短期兑付能力，防止流动性枯竭；三是逆周期调控工具，平抑信贷过度扩张与资产价格泡沫。金融稳定的公共品属性要求监管承担“最后守护者”角色。例如，通过存款保险制度阻断恐慌传染，维护市场信心。

2. 防范金融风险

金融风险分为系统性风险与非系统性风险。非系统性风险可通过多样化手段分散，但系统性风险需依赖监管干预。微观审慎监管聚焦个体机构稳健性，例如，压力测试模拟极端冲击下的资本缺口，强制机构补充资本或收缩高风险业务。宏观审慎管理关注跨市场风险传染，例如，对金融控股集团实施并表监管，限制跨行业风险敞口。行为监管针对金融创新衍生的监管套利，通过穿透识别底层资产避免表外业务风险隐匿。信息披露规则可约束金融机构与投资者的利益冲突，降低委托代理问题。

3. 促进公平竞争

公平竞争是金融市场有效定价的前提。信息不对称可能导致劣质企业驱逐优质企业，需强制信息披露以缩小投融资者信息差。反垄断规制禁止操纵市场利率或实施排他性协议，防止滥用市场势力。统一监管标准可以消除套利空间，例如，打破刚性兑付迫使同类业务在同等规则下竞争。差异化监管理念补充形式公平的不足，例如，对普惠金融领域降低资本占用比例，通过政策倾斜实现资源配置的社会福利最大化。

4. 遏制金融犯罪

金融监管通过制度约束与技术赋能构建多维防线，能够有效遏制金融犯罪活动。例如，在反洗钱领域，监管部门制定监管规则，建立强制性信息披露与反洗钱机制，要求金融机构履行客户身份核验、交易留痕等义务，从源头阻断非法资金渗透渠道；监管科技的应用，可以通过交易行为建模、资金流向追踪等技术手段，实现对异常金融活动的动态监测与智能预警，显著提升金融犯罪识别精度。

金融监管主体、金融监管客体与金融监管工具是金融监管体系的三大构成要素。

（一）金融监管主体

金融监管主体即金融监管当局，是指负责制定规则、实施监督和执法的机构，通常由政府机构或独立机构担任。其主要职能包括制定法规、监测风险、处罚违规行为、维护金融市场稳定。我国的国家金融监督管理总局、美国货币监理署、英国金融行为监管局都是金融监管主体。

（二）金融监管客体

金融监管客体是指依照法律规定应当接受金融监管当局监管的金融机构、金融市场、金融产品等。其中，金融机构包括商业银行、保险公司、证券公司、基金管理公司、信托公司、期货公司、消费金融公司等各类持牌经营主体。金融市场包括股票市场、债券市场、衍生品市场、外汇市场、保险市场等。金融产品既包括理财产品、信贷资产证券化产品、公募基金产品等常规金融产品，也涵盖各类创新金融业务、跨境金融活动等。

（三）金融监管工具

金融监管工具是监管主体用于约束监管客体的政策手段和技术方法。其主要类型有：①法律工具，如《中华人民共和国商业银行法》《中华人民共和国证券法》；②审慎监管工具，如逆周期资本缓冲、杠杆率管控、资本充足率监管等；③行政手段，如准入许可、现场检查、非现场监管、风险评级；④技术工具，如大数据监控等。

（一）金融监管机构

金融监管机构是依法对一国的金融体系实施调控、监管的政府金融机构，是金融调控和监管的主体。其职责包括按照规定制定金融市场的调控政策，监管金融市场运行，发布有关金融监管的命令和规章，监管金融机构的合法合规运作等。

1. 中国人民银行的监管职能

2003 年 12 月 27 日，第十届全国人民代表大会常务委员会第六次会议审议通过了《关于修改〈中华人民共和国中国人民银行法〉的决定》，明确界定：“中国人民银行是中华人民共和国的中央银行。中国人民银行在国务院领导下，制定和执行货币政策，防范和化解金融风险，维护金融稳定。”

当前中国人民银行保留的金融监管职能包括：

（1）宏观审慎与系统性风险防范。①牵头建立宏观审慎管理框架，拟订金融业重大法律法规和其他有关法律法规草案，制定审慎监管基本制度。②牵头负责系统性金融风险防范和应急处置，负责金融控股公司等金融集团和系统重要性金融机构基本规则制定、监测分析和并表监管，视情责成有关监管部门采取相应监管措施，并在必要时经国务院批准对金融机构进行检查监督，牵头组织制定实施系统重要性金融机构恢复和处置计划。③负责对因化解金融风险而使用中央银行资金机构的行为进行检查监督。

（2）金融市场与交叉性金融风险监管。监督管理银行间债券市场、货币市场、外汇市场、票据市场、黄金市场及上述市场有关场外衍生产品；牵头负责跨市场跨业态跨区域金融风险识别、预警和处置，负责交叉性金融业务的监测评估，会同有关部门制定统一的资产管理产品和公司信用类债券市场及其衍生产品市场基本规则。

（3）金融基础设施与功能监管。①牵头负责重要金融基础设施建设规划并统筹实施监管，推进金融基础设施改革与互联互通，统筹互联网金融监管工作。②统筹国家支付体系建设并实施监督管理。会同有关部门制定支付结算业务规则，负责全国支付、清算系统的安全稳定高效运行。③承担全国反洗钱和反恐怖融资工作的组织协调和监督管理责任，负责涉嫌洗钱及恐怖活动的资金监测。④管理征信业，推动建立社会信用体系。

2. 国家金融监督管理总局的监管职能

国家金融监督管理总局统一负责除证券业之外的金融业监管，强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，统筹负责金融消费者权益保护，加强风险管理和防范处置，

依法查处违法违规行为，是国务院直属机构。

国家金融监督管理总局在中国银行保险监督管理委员会基础上组建，将中国人民银行对金融控股公司等金融集团的日常监管职责、有关金融消费者保护职责，中国证券监督管理委员会的投资者保护职责划入国家金融监督管理总局。

3. 中国证券监督管理委员会的监管职能

中国证券监督管理委员会为国务院直属机构，负责贯彻落实党中央关于金融工作的方针政策和决策部署，把坚持和加强党中央对金融工作的集中统一领导落实到履行职责过程中；依法对证券业实行统一监督管理，维护证券期货市场秩序，保障其合法运行，强化资本市场监管职责。除此之外，划入国家发展改革委的企业债券发行审核职责，由中国证券监督管理委员会统一负责公司（企业）债券发行审核工作。

4. 地方金融监管机构的监管职能

除国家金融监督管理总局等中央金融管理部门的地方派出机构外，地方金融监管机构还包括地方金融管理局。地方金融管理局以维护地区金融稳定为主要目标。在中央监管机构指导下，地方金融管理局主要负责地方各类金融业态的属地监管，落实地方金融风险防范和处置责任。

（二）金融监管法律法规

我国已建立以法律为核心、行政法规为主体、部门规章和规范性文件为补充的统一、多层次金融监管法律法规体系，对银行业、保险业、证券业实施全面、规范、审慎的监管，形成层次清晰、分工明确、有机衔接的制度框架，为维护金融稳定、防范金融风险、保护金融消费者与投资者合法权益提供了坚实制度保障。

1. 银行业监管法律法规体系

银行业监管以《中华人民共和国银行业监督管理法》《中华人民共和国商业银行法》等法律为根本依据，以《中华人民共和国外资银行管理条例》等行政法规为重要支撑，并以资本管理、流动性风险管理、公司治理、内部控制、消费者权益保护、风险处置等领域部门规章与规范性文件为具体监管规则。

依托该体系，我国构建起全面审慎的现代银行业监管框架，突出强化资本监管、流动性监管、公司治理、内控合规与风险处置，持续提升银行业稳健运行水平，切实保护存款人和其他债权人合法权益。

2. 保险业监管法律法规体系

保险业监管以《中华人民共和国保险法》为核心法律依据，以《中华人民共和国外资保险公司管理条例》等行政法规为配套，并以《保险资金运用管理办法》、偿付能力监管、公司治理监管、市场行为监管等领域部门规章与规范性文件为执行依据，全面规范保险机构、保险中介及各类保险参与主体行为。

在此基础上，我国形成以偿付能力监管、公司治理监管、市场行为监管为三大支柱的现代保险监管制度，坚守风险底线，完善资本约束与风险缓冲机制，充分保障被保险人合法权益，推动保险业安全稳健发展。

3. 证券业监管法律法规体系

证券业监管以《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券投资基金法》等法律为主要依据，以《证券公司监督管理条例》《证券公司风险处置条例》等行政法规为重要支撑，并涵盖证券发行、承销经纪、登记结算等领域部门规章及机构审批、业务管理、内部控制等领域监管规则。

证券业监管坚持公开公平公正原则，以规范市场行为、防控市场风险、保护投资者合法权益为核心目标，通过全链条全覆盖的制度安排，维护证券市场秩序，促进资本市场健康稳定运行。

2023 年中央金融工作会议指出，切实提高金融监管有效性，全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管。“五大监管”是一种综合性的监管体系，在金融领域各自具有不同的侧重点和重要性。

（一）机构监管

机构监管是金融监管的基石，主要关注金融机构的设立、变更、终止以及日常运营等方面。机构监管的目标是确保金融机构具备从事金融活动的资格和能力，防止“坏点”出现，即防止金融机构因管理不善或违规操作而引发风险。机构监管侧重于“管机构”，确保每一家金融机构合规稳健经营，从源头规范市场参与主体。

（二）行为监管

行为监管侧重于规范金融机构的经营行为，包括其交易行为、销售行为、客户服务行为等。行为监管可以及时发现并纠正金融机构的违法违规行为，维护金融市场的秩序和投资者的合法权益。行为监管侧重于“管行为”，规范金融机构怎么做事、怎么服务，杜绝损害金融消费者权益和市场秩序的行为。

（三）功能监管

功能监管遵循“同一业务、同一标准、统一监管”原则，是对同类金融业务进行统一监管的一种方式，它不受金融机构类型的限制，而是根据业务的本质和功能来确定监管标准和要求。功能监管有助于防止跨市场、跨行业、跨区域的监管套利行为，确保金融市场的公平竞争和稳健运行。功能监管侧重于“管业务”，不管是哪家机构做的，只要是同类金融业务，就用同一套规则监管，避免“钻空子”。

（四）穿透式监管

穿透式监管强调对金融机构和业务进行实质性的监管，即穿透表面现象，深入探究金融机构的业务本质和风险实质。这种监管方式有助于发现和防范潜在风险，确保金融机构的业务活动符合法律法规和监管要求。穿透式监管侧重于“管本质”，拨开金融创新的“外衣”，看清资金最终去向、风险真正来源，不被表面形式迷惑。

（五）持续监管

持续监管是一种动态的监管方式，它贯穿于金融机构的整个生命周期，包括其设立、运营、变更和终止等各个阶段。持续监管的目标是确保金融机构在不同阶段都能符合监管要求，及时发现并纠正问题，防止风险累积和扩散。持续监管侧重于“管全程”，对金融机构从成立到退出、业务从开展到终止，进行全时段、不间断监管，不搞“一阵风”。

（一）金融基础设施的含义

金融基础设施是指为各类金融活动提供基础性公共服务的系统及制度安排。一般认为，狭义的金融基础设施是指以中央银行为主体的支付清算系统；广义的金融基础设施还包括确保金融市场有效运行的法律程序、会计与审计体系、信用评级、监管框架以及相应的金融标准

与交易规则等。

（二）金融基础设施的功能

金融基础设施是金融市场稳健高效运行的基础性保障，是实施宏观审慎管理和强化风险防控的重要抓手。金融体系的各个要素，无论是金融中介还是金融市场，都需要利用金融基础设施实现安全交易、风险对冲以及信息获取等。金融产品的发行创设与流通转让离不开金融基础设施的支持。金融基础设施可为金融资产交易提供支付、结算、清算、存管以及记录等服务，能有效提高交易效率、降低参与成本，防范系统性风险。

加强金融基础设施统筹监管是 2008 年全球金融危机后国际金融监管改革的重要内容之一。2012 年，支付结算体系委员会（Committee on Payment and Settlement Systems，CPSS）和国际证监会组织（International Organization of Securities Commissions，IOSCO）技术委员会在汲取金融危机的教训，吸取国际标准执行经验的基础上，联合发布了《金融市场基础设施原则》（Principles for Financial Market Infrastructures，PFMI），将金融基础设施分为支付系统、中央证券托管系统、证券结算系统、中央对手方和交易数据库等五类。

（一）支付系统

支付系统是指用于在参与者之间转移资金的一套手段、程序和规则体系，包括运营机构、参与者以及相关运营安排与基础设施。支付系统通常基于参与者与运营机构之间的协议，资金转移通过共同约定的基础设施完成。支付系统通常分为零售支付系统和大额支付系统。零售支付系统是一种资金转账系统，通常处理大量相对低价值的支付，形式包括支票、贷记转账、直接借记和银行卡支付交易。零售支付系统可由私营部门或公共部门运营，采用多边延迟净额结算或实时全额结算机制。大额支付系统是一种资金转账系统，通常处理大额和高优先级的支付。与零售支付系统不同，许多大额支付系统由中央银行运营，采用实时全额结算或同等机制。

（二）中央证券托管系统

中央证券托管系统提供证券账户管理、中央保管和资产服务（可能包括公司行动和赎回管理），并在帮助确保证券发行的完整性（即确保证券不会被意外或欺诈性地创设或注销，或其细节不会被篡改）方面发挥重要作用。中央证券托管系统可以以实物形式（但实现非流动化）或无纸化形式（即仅以电子记录形式存在）持有证券。中央证券托管系统的具体活动因司法管辖区与市场实践不同而存在差异。例如，其活动会根据所在司法管辖区采用直接持有模式、间接持有模式或两者结合模式而有所不同。中央证券托管系统可以维护证券法律所有权的最终记录；但在某些情况下，独立的证券登记机构将承担这一公证职能。在许多国家，中央证券托管系统也运营证券结算系统。

（三）证券结算系统

证券结算系统是指按照一套预先确定的多边规则，通过账面记录实现证券转移和结算的系统。证券结算系统允许证券进行免付款转移或付款转移。当转移为付款转移时，许多系统采用货银对付机制，即当且仅当付款发生时证券才交付。证券结算系统支持提供额外的证券清算和结算功能，如交易确认和结算指令确认。

（四）中央对手方

中央对手方是指介入一个或多个金融市场交易合约的交易对手方之间，成为买方的卖方和卖方的买方，从而确保未平仓合约履行的机构。中央对手方通过合约更替、公开要约系统或

其他具有法律约束力的类似安排，成为与市场参与者交易的对手方。中央对手方通过交易的多边净额结算，以及对所有参与者实施更有效的风险控制，有可能显著降低参与者的风险。例如，中央对手方通常要求参与者提供抵质押品（以初始保证金和其他财务资源的形式）来覆盖当前和潜在的未来风险敞口。中央对手方还可通过违约基金等机制实现特定风险的共担。由于具有降低参与者风险的潜力，中央对手方也能降低其所服务市场中的系统性风险。中央对手方风险控制的有效性及其财务资源的充足性，对于实现这些风险降低效益至关重要。

（五）交易数据库

交易数据库是指维护交易数据集中式电子记录（数据库）的实体。交易数据库作为一种新型金融基础设施应运而生，近年来其重要性日益凸显，尤其是在场外衍生品市场领域。通过集中收集、存储和传播数据，一个设计良好且风险控制运行有效的交易数据库，能够在增强相关当局和公众的交易信息透明度、促进金融稳定以及支持发现和防范市场滥用行为方面发挥重要作用。交易数据库的一项重要功能是提供信息，以支持降低风险、提升运营效率和效益，并为单个实体和整个市场节约成本。这些实体可能包括交易的参与方、其代理机构、中央对手方以及其他提供互补服务的机构。由于交易数据库维护的数据可能被众多利益相关方使用，这些数据的持续可用性、可靠性和准确性至关重要。

我国金融市场正处于开放型、国际化的发展进程中。经济社会持续快速发展，金融改革深入推进，支付、证券和衍生品的交易活动日益频繁，金融市场的广度和深度不断拓展，国内外支付系统、证券结算系统、中央对手方等各金融基础设施之间的相互依赖程度不断加深。我国是 CPSS 和 IOSCO 的正式成员，并已经承诺在管辖范围内最大限度地采纳 PFMI。2013 年，中国人民银行和中国证券监督管理委员会分别发布《关于实施〈金融市场基础设施原则〉有关事项的通知》，明确按照 PFMI 组织推进我国金融基础设施建设工作。《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确指出，加强金融基础设施建设，保障金融市场安全高效运行和整体稳定。

经过多年建设，我国逐步形成了为货币、证券、基金、期货、外汇等金融市场交易活动提供支持的基础设施体系。2020 年年初，中国人民银行等部门联合印发《统筹监管金融基础设施工作方案》，明确我国金融基础设施统筹监管范围包括金融资产登记托管系统、清算结算系统（含开展集中清算业务的中央对手方）、交易设施、交易报告库、重要支付系统、基础征信系统等六类设施及其运营机构。

在此基础上，中国人民银行与中国证券监督管理委员会于 2025 年 7 月 25 日联合发布《金融基础设施监督管理办法》（以下简称《办法》），自 2025 年 10 月 1 日起正式施行。《办法》是我国监管部门推出的首项金融基础设施统筹监管成果。《办法》在延续六类设施分类的基础上，进一步明确了金融基础设施的准入管理为中央事权，并首次提出“系统重要性金融基础设施”的认定标准和宏观审慎管理要求。下文将依据《办法》的框架，对我国金融基础设施体系的具体构成进行系统介绍。

（一）金融资产登记存管系统

金融资产登记存管系统是指为金融资产提供账户开立、集中保管、所有权登记、权益变更记录等服务的系统，是实现金融资产权属确认和流转安全的基础设施。我国已形成以中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中债登）、中国证券登记结算有限公司（以下简称中证登）和银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上清所）三大中央证券托管机构为主体的登记

存管体系。其中，中债登是财政部唯一授权主持建立、运营全国国债托管系统的机构，负责银行间债券市场各类债券的登记与托管；中证登为交易所市场提供证券集中登记、存管与结算服务；上清所则是我国公司信用债券登记托管结算中心，为金融债券、非金融企业债务融资工具、货币市场工具、凭证类信用衍生品等提供发行登记服务。在国债托管方面，中债登是总托管人，中证登是分托管人，以名义持有人身份在中债登开立代理总账户，形成了分工协作、互联互通的托管格局。

（二）清算结算系统（含开展集中清算业务的中央对手方）

清算结算系统是指为金融交易提供清算和最终结算服务的系统，包括从事多边净额清算的系统和承担中央对手方职能的机构。我国已形成以上清所、中证登及各期货交易所结算部门为主体的清算结算体系。上清所是中国人民银行认定的合格中央对手方，建立起覆盖外汇、利率、债券、信用、大宗商品等国际主流品种的中央对手方清算服务体系，通过多边净额清算机制集中管理交易对手方风险。中央对手方通过合约更替成为“买方的卖方和卖方的买方”，以初始保证金、违约基金等机制实现风险共担，对于降低系统性风险具有关键作用。中证登承担交易所市场的证券结算职能，各期货交易所结算部门则负责期货市场的集中清算。

（三）交易设施

交易设施是指为金融产品提供集中竞价、撮合交易或其他交易机制的电子平台。我国已形成涵盖股票、债券、期货、外汇、黄金等各类金融产品的多层次交易设施体系，主要包括上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所等股票交易场所，中国金融期货交易所、上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、广州期货交易所等期货交易场所，负责组织银行间外汇市场和货币市场交易的中国外汇交易中心（全国银行间同业拆借中心），上海黄金交易所、上海票据交易所、上海保险交易所等专业化交易平台。这些交易设施为市场参与者提供价格发现和流动性支持，是我国金融市场高效运行的核心载体。

（四）交易报告库

交易报告库是指集中收集、存管和披露金融交易数据的电子记录系统，其核心功能是增强市场透明度，为监管机构提供宏观审慎监管所需的交易信息，防范系统性风险。2020 年 12 月，中国期货市场监控中心交易报告库成为我国境内首家获得金融稳定理事会认可的交易报告库。中国期货市场监控中心交易报告库建立了“三位一体”数据报送模式，全面采集场外衍生品的成交明细、持仓明细、资金明细，实现数据交叉校验和多层校验机制，大幅提升数据质量和反作弊能力。同时，中国证券监督管理委员会系统内已形成中国期货市场监控中心交易报告库与中证报价交易报告库的数据共享机制，实现了商品类衍生品数据的集中，为跨市场监测监控奠定了数据基础。2025 年 6 月，中国人民银行在陆家嘴论坛上宣布设立银行间市场交易报告库，旨在高频汇集并系统分析银行间债券、货币、衍生品、黄金、票据等各金融子市场交易数据，服务于金融机构、宏观调控和金融市场监管。该报告库的设立标志着我国交易报告库体系从商品类衍生品向银行间市场全面延伸，形成了覆盖多市场的交易数据监测网络，为宏观审慎管理与精准监管奠定了更为坚实的数据基础。

（五）重要支付系统

重要支付系统是指对金融市场运行具有系统性重要影响的支付清算系统。我国已形成以中国人民银行中国现代化支付系统（CNAPS）为核心，银行业金融机构行内支付系统为基础，各类专业化支付系统为重要组成部分的支付清算网络。中国现代化支付系统中的大额实时支付系统（HVPS）和小额批量支付系统（BEPS）承担着金融机构间资金清算的核心功能；银行

业金融机构行内支付系统承担着银行内部资金结算的基础功能；人民币跨境支付系统（CIPS）为境外参与者提供人民币跨境支付服务，有力支持人民币国际化；非银行支付机构网络支付清算平台负责处理非银行支付机构的网络支付业务；中国银联银行卡跨行交易清算系统覆盖广泛的零售支付场景。这些支付系统共同构成了安全高效的资金流转通道。

（六）基础征信系统

基础征信系统是指收集、整理、保存企业和个人信用信息，提供信用报告、信用评分等服务的系统，对于缓解信息不对称、防范信用风险具有重要作用。我国已形成以中国人民银行征信中心运营的金融信用信息基础数据库为核心，市场化征信机构为补充的基础征信体系。中国人民银行征信中心成立于 2006 年，是非营利、非市场化的国家事业单位。2018 年，百行征信作为首家市场化个人征信机构获批设立，主要服务于互联网金融等新型信贷场景。上海市联合征信有限公司等地方性征信机构也在区域市场发挥着积极作用。